تكاليف الوكالة للتدفقات النقدية الحرة و علاقتها بأنماط هيكل الملكية و التكلفة المرجحة لهيكل رأس المال لتعزيز ثروة المساهمين : دراسة تطبيقية

الملخص AR

يهدف هذا البحث إلى دراسة العلاقة بين تكاليف الوكالة بأنماط هيكل الملكية المركزة (العائلية، الحكومية) في البيئة المصرية و علاقتها بالتدفقات النقدية الحرة و المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال المستثمر، وذلك لتقييم الأداء من خلال تعزيز ثروة المساهمين في قطاع خدمات و منتجات صناعية و سيارات.

و لقد اعتمدت الباحثة في سبيل تحقيق هذا الهدف على دراسة تطبيقية متمثلة في عينة من الشركات العائلية و الحكومية عددها خمس شركات، وذلك خلال الفترة من عام 2013-2017 من خلال بيانات التقارير المنشورة و المتاحة على الموقع الرسمي للبورصة المصرية وموقع تلك الشركات على الانترنت.

وقد استخدمت الباحثة الإحصاء الوصفي بجانب الارتباط الخطي لبيرسون، تحليل التباين ANOVA، و معامل التحديد المصحح (R2)، الانحدار المتعدد.

و أسفرت الدراسة عن الأتى: - وجود علاقة عكسية بين تكاليف الملكية العائلية و الحكومية كل على حدا و القيمة السوقية للسهم في ظل نمو المبيعات و تكلفة الوكالة و حجم الشركة باستخدام صافي التدفق النقدى الحر.

و أهمية تركز الملكية في الأسواق الناشئة و منها مصر نظرا لغياب الرقابة الصارمة، و التى عادة مايقوم بها كبار المساهمين ممايشكل تأثيره السلبى على حقوق الأقلية.

و أوصت بضرورة تطبيق ما توصلت اليه الدراسة من نتيجة مفادها أن القيمة السوقية للسهم ( الحد الأدنى لقيمة السهم ) كمؤشر يحدد من خلال مؤشرين هما تكاليف الوكالة مقاس بمؤشر صافي التدفق النقدى الحر و مؤشر المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال.

و هذا سيفيد المستثمر الحالى و المرتقب.