أثر محددات هيكل رأس المال على عائد و قيمة الشركات : دراسة تطبيقية على الشركات الصناعية و الخدمية المدربة في بورصة عمان

العناوين الأخرى

The effect of the determinants of capital structure on the companies' return and value : an applied study on industrial and service companies listed in Amman bourse

مقدم أطروحة جامعية

التهتموني، فاروق رفيق

مشرف أطروحة جامعية

الخوري، رتاب سالم

أعضاء اللجنة

الدوري، مؤيد عبد الرحمن عبد الله
حمدون، طلال
العساف، طاهر
النعسان، وليد
الغرايبة، هشام صالح

الجامعة

الأكاديمية العربية للعلوم المالية و المصرفية

الكلية

كلية العلوم المالية و المصرفية

القسم الأكاديمي

قسم الإدارة المالية

دولة الجامعة

الأردن

الدرجة العلمية

دكتوراه

تاريخ الدرجة العلمية

2005

الملخص العربي

تبحث هذه الدراسة في علاقة محددات هيكل رأس المال بعائد و قيمة الشركات الصناعية و الخدمية في الأردن و ذلك بوجود متغير وسيط هو نسبة الدين.

و للوصول لنتائج الدراسة تم إعداد نموذجين : الأول لقياس علاقة محددات هيكل رأس المال بالعائد و المقاس بهامش الربح بوجود المتغير الوسيط هو نسبة الدين، و الثاني لقياس علاقة محددات هيكل رأس المال بالقيمة و المقاسة بالقيمة السوقية للسهم إلى قيمته الدفترية.

و تكونت عينة الدراسة من ٤٣ شركة مساهمة عامة أردنية مدرجة في بورصة عمان، تنتمي إلى قطاعي الصناعة و الخدمات، للفترة الممتدة بين عامي ١٩٩٣-٢٠٠٢.

و قد تم استخدام تحليل الارتباط "بيرسون"، و تحليل الانحدار المتعدد، و الذي يساعد على معرفة علاقة المتغيرات ببعضها البعض بوجود المتغير الوسيط من أجل اختبار فرضيات الدراسة.

و قد أسفرت النتائج عن وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين بعض محددات هيكل رأس المال و العائد بوجود نسبة الدين كمتغير وسيط، و كذلك وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين بعض محددات هيكل رأس المال و القيمة بوجود نسبة الدين كمتغير وسيط أيضا.

و عندما تم تحليل كل قطاع بمعزل عن الآخر تغيرت بعض العلاقات من حيث الاتجاه و القوة لكل قطاع، و هذا مما يدل على وجود اختلاف في علاقة محددات هيكل رأس المال بالعائد، و كذلك وجود اختلاف في علاقة محددات هيكل رأس المال بالقيمة باختلاف القطاع الذي تنتمي إليه الشركة.

و عند إعادة اختبار العلاقات السابقة بعد التخلص من الارتباط الذاتي للخطأ العشوائي تبين أن العلاقات لم تتغير، حيث تبين وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين بعض محددات هيكل رأس المال و العائد بوجود نسبة الدين كمتغير وسيط، كما توصلت الدراسة إلى وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين بعض محددات هيكل رأس المال و القيمة بوجود نسبة الدين كمتغير وسيط.

و بناء على ما تقدم توصي الدراسة بضرورة تفعيل سوق السندات الأردني لتشجيع الشركات الأردنية للتوجه نحو الاقتراض طويل الأجل لتخفيض الخسائر الناجمة عن مخاطر الاستحقاق المبكر للقروض قصيرة الأجل التي تشد أغلب الشركات الأردنية عليها في التمويل.

كذلك توصي الدراسة بضرورة استفادة الشركات الأردنية من الوفر الضريبي الذي تحققه القروض طويلة الأجل.

بالإضافة إلى ضرورة البحث عن أسباب الخسائر التي تحققها هذه الشركات و كيفية معالجتها، و هل لطرق التمويل المتبعة في التمويل علاقة بتلك الخسائر؟ كما و توصي الدراسة الشركات بأن تستفيد من الوفر الضريبي إلى حد يسمح لها برفع القيمة السوقية دون زيادة في المخاطر المترتبة على ذلك.

و على شركات قطاع الخدمات مراجعة نسبة الدين المرتفعة في هياكلها التمويلية لتجنب ارتفاع المخاطر و انعكاسها على العائد و القيمة السوقية.

و ضرورة اطلاع المستثمرين على البيانات المالية التي تصدرها الشركات ليكون القرار الاستثماري مبنيا على نتائج تحليل البيانات و معطياتها التي تظهر انعكاس الوضع المالي الحقيقي للشركات على القيمة السوقية لها.

و يترتب على الشركات أيضا دراسة مشاريعها دراسة مستفيضة تمكنها من اتخاذ قرارات تمويلية يتناسب حجمها مع حجم المشاريع التي تعتزم تنفيذها، و ذلك للتأكد من أن تلك المشاريع تحقق عائدا أكبر من تكلفة التمويل المستخدم.

و يجب على هيئة الأوراق المالية أن توفر قاعدة بيانات واسعة و دقيقة عن الشركات التي يتم تداول أسهمها في بورصة عمان لخدمة الباحثين و المستثمرين و الوسطاء الماليين.

و أخيرا توصي الدراسة بعمل دراسات أخرى بنفس الموضوع و إحداث طرق أخرى للقياس الميداني كتوزيع استبيانات على مدراء الشركات الأردنية و المستثمرين و أخذ آرائهم بشأن ذلك الموضوع.

التخصصات الرئيسية

العلوم المالية و المحاسبية

الموضوعات

• الإدارة
• المالية
• رأس المال
• المنشآت الصناعية
• الأردن

عدد الصفحات

143

قائمة المحتويات

• APA
• MLA
• AMA

لغة النص

العربية

نوع البيانات

رسائل جامعية

رقم السجل

BIM-304788