أثر تقلبات عرض النقود على أسعار الأسهم : تطوير نموذج لأسواق المال بدول مجلس التعاون الخليجي

الملخص AR

يهدف البحث إلى دراسة تأثير تقلبات عرض النقود على أسعار الأسهم من خلال دراسة الأطر النظرية التي حاولت تحليل و تفسير الية و قنوات التأثير الذي يمكن أن تتركه التقلبات الحاصلة في عرض النقود على أسعار الأسهم، و الوصول إلى تصور تقني موضوعي عن طبيعة هذا التأثير و قيمته و اتجاهه من خلال اعتماد منهجية (Johansen, 1988) في تحليل التكامل المشترك (Cointegration) لتقدير العلاقة طويلة الأجل واستخدام تقنية نموذج تصحيح الخطأ (Error Correction Model) لقياس العلاقة الديناميكية قصيرة الأجل، و الاستناد إلى سببية (Granger, 1969) في تحديد اتجاه السببية بين متغيرات الدراسة في دول مجلس التعاون الخليجي للمدة (2013-1999) ؛ بغية اتخاذ الإجراءات الكفيلة القادرة على الحد من اثاره السلبية والاستفادة من مميزاته الإيجابية، ومن ثم الكشف عن معلومات قد تساعد متخذي القرار و المستثمرين على إجراء التكيفات المطلوبة لتعظيم العوائد المستقبلية لمحافظهم.

و قد أفصحت نتائج التقدير عن وجود تأثير إيجابي ذات دلالة إحصائية لتقلبات عرض النقود (بمعنييه الضيق و الواسع) في المؤشر العام للأسواق المالية المحلية لدول مجلس التعاون الخليجي خلال مدة الدراسة إلا أنه عانى من بعض الضعف في التأثير، و هو ما يدفع باتجاه دعم نظرية الثقة التي ترى أن التغير في ثقة المستثمرين بمستقبل هذه الأسعار و العوائد و مقسوم الأرباح هي العوامل الأكثر تأثيرا في حركة أسعار الأسهم لتلك الأسواق.