الارتباط و السببية بين تقنيات مؤشر سوق الخرطوم للأوراق المالية و المتغيرات الاقتصادية الكلية : دراسة تطبيقية على الاقتصاد السوداني

Abstract AR

هدفت الدراسة إلى بحث علاقة الارتباط و السببیة بین أسوق الأسهم ممثلة في مؤشر سوق الخرطوم للأوراق المالیة، و بعض المتغیرات الاقتصادية الكلیة، و هي عرض النقود، التضخم، هوامش أرباح المرابحات، و أسعار الصرف، بالإضافة لحساب المدى الزمني الذي تتغیر فیه أسعار الأسهم و المتغیرات الاقتصادية استجابة لتغیرات بعضها البعض.

حیث افترضت الدراسة وجود علاقة سببیة بین أسعار الأسهم و هذه المتغیرات الاقتصادية الكلیة، و أن التغیرات الحادثة في أسعار الأسهم بسوق الخرطوم للأوراق المالیة، تسبق التغیرات الحادثة في هذه المتغیرات الاقتصادية الكلیة.

و تم إجراء العدید من الاختبارات مثل اختبار الإحصائیات الوصفیة للمتغیرات، اختبار الارتباط البسیط، اختبار دیكي فولر الموسع لجذور الوحدة، اختبار التكامل المشترك لجوهانسن جسلس و اختبار السببیة لجرانجر.

حیث أشارت نتائج اختبار الارتباط البسیط إلى وجود علاقة طردیة ضعیفة ما بین مؤشر أسعار الأسهم في سوق الخرطوم للأوراق المالیة و كل من عرض النقود بالمفهوم الواسع و معدلات التضخم في السودان هذا بالإضافة إلى وجود علاقة عكسیة ضعیفة بین مؤشر أسعار الأسهم بسوق الخرطوم للأوراق المالیة و كل من هوامش أرباح المرابحات و سعر الصرف للجنیه السوداني مقابل الدولار.

كما أشارت نتائج الدراسة حسب اختبار جرانجر للسببیة إلى وجود علاقة سببیة أحادية الاتجاه من مؤشر الأسعار بسوق الخرطوم للأوراق المالیة إلى عرض النقود بالمفهوم الواسع، و معدلات التضخم، و سعر صرف الدولار مقابل الجنیهات السودانیة، بإبطاء زمني قدره (36) شهرا.

هذا بالإضافة إلى وجود علاقة سببیة أحادية الاتجاه من هوامش أرباح المرابحات إلى مؤشر أسعار الأسهم بسوق الخرطوم للأوراق المالیة، بإبطاء زمني قدره (36) شهرا.

بالنظر لطول فترة الأثر و الاستجابة المتبادلة بین مؤشر أسعار الأسهم و المتغیرات الاقتصادية الكلیة فقد أوصت الدراسة بتفعیل دور السوق عبر تشجیع وتسهیل إدراج الشركات بالإضافة إلى التوعیة الجماهیریة و تحدیث قانون السوق و تهیئة بیئة الاستثمار الحقیقي.