أثر إدارة رأس المال العامل على ربحية الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية المصري

Abstract AR

هدفت الدراسة إلى قياس أثر إدارة رأس المال العامل على ربحية الشركات بالتطبيق على الشركات المساهمة المدرجة بسوق الأوراق المالية المصري خلال الفترة من عام ٢٠٠٤ إلى عام ٢٠١٨.

وقد أوضح التحليل النظري تباين نتائج الدراسات السابقة التي تناولت العلاقة بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات، والتي يمكن تقسيمها إلى ثلاث توجهات، التوجه الأول أكد على وجود علاقة إيجابية بين المتغيرين بينما يرى التوجه الثاني بسلبية تلك العلاقة، أما التوجه الثالث فيفترض وجود علاقة غير خطية بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات، حيث أن الاستثمارات في رأس المال العامل لها تأثير إيجابي على ربحية الشركة حتى نقطة معينة تسمى المستوى الأمثل لرأس المال العامل، وعند تخطي هذا الحد الأمثل، قد يصبح رأس المال العامل محددا سلبيا لربحية الشركة.

وتعد الدراسة الحالية من أوائل الدراسات التي حاولت اختبار مدى صحة فرضية التوجه الثالث القائل بعدم خطية العلاقة بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات بالتطبيق على البيئة المصرية.

ولغرض التحقق من شكل العلاقة بين إدارة رأس المال العامل وربحية الشركات المساهمة المصرية فقد اعتمدت الدراسة على اختبار Curve Estimation وتوصلت نتائج الاختبار إلى أن العلاقة بين مقاييس إدارة رأس المال العامل وبين ربحية الشركة هي علاقة غير خطية (تربيعية Quadratic) كما اعتمدت الدراسة على طريقة العزوم المعممة GMM في اختبار مدى وجود أثر معنوي بين إدارة رأس المال العامل على ربحية الشركات، وقد أظهرت نتائج الاختبار وجود علاقة غير خطية معنوية بين كلا من متوسط فترة تحصيل الذمم المدينة ومتوسط فترة سداد الموردين ودورة تحويل النقدية وبين ربحية شركات العينة، بينما أظهرت نتائج الدراسة عدم معنوية العلاقة بين متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون وربحية شركات العينة.