أثر تحرير سوق رأس المال على التذبذب في سوق الأسهم السعودي

Abstract AR

توضصع نتائج العائد عبر نماذج (GARCH-M) وجود علاقة موجبة بين العائد و المخاطرة، و تدل هذه النتيجة على المخاطرة العالية، مما يفسر حركية تصرف العملاء خصوصا يومي السبت و لبثلاثاء، التي تفرز شحونات معلوماتية ذات أهمية قصوى.

كما تظهر علاقة سالبة بين الحجم و المخاطرة، تدل على أن الانفتاح في رأس المال المحلي و الأجنبي تتسم بأهمية أكبر لتدفق المعلومات الوافدة إلى السوق مقارنة بمرحلة ما قبل عام 2005.

كذلك فإن الأسعار الأسهم ذاكرة، تؤثر في قيمة المؤشر الجاري خصوصا في المرحلة الأولى 2005-2001، بينما تضعف هذه الذاكرة في المرحلة الثانية 2010-2005.

و قد تأكد أن دخول المستثمرين الأجانب قد ينخفض مع تقلبات العوائد في سوق (تداول).

يتبين من نماذج (EGARCH-M)، أن الصدمات السالبة عبر معامل الرفع قد تزيد في التقلب بسكل أكبر مقارنة بالصدمات الموجبة.

كما تشير نتائج نموذج (CGARCH-M) عبر مقارنة نشسبة إصرار التقلب و نسبة الاضمحلال إلى أن تقلبات المدى القريب تدوم بشكل أقل مقارنة بتقلبات المدى البعيد.

و تظهر النتائج أن فتح المجال للاشتثمار الأجنبي قد يؤدي إلى تقليص التقلبات بشكل ملحوظ على المدى القريب، في حين أن التواجد الأجنبي لن يفلح حتى الآن في تقلص التقلبات على المدى البعيد.

كما يتضح خلال أزمة عام 2006 أن مدى التأثير العابر هو أكثر حدة و أوسع نسبيا مقارنة بتاثير الأزمة المالية العالمية، خصوصا خلال عام 2008.