التوزيع الأمثل لمحفظة أسهم عادية في دولة نامية

Abstract AR

يستهدف هذا البحث إلقاء الضوء على النظرية الحديثة لتوزيع المحفظة و على النتائج الهامة لكل من نموذج تسعير رأس المال و نظرية المراجحة بين الأدوات الإستثمارية المختلفة، كما يتم استعراض بعض نماذج البرمجة الرياضية الخاصة بالتوزيع الأمثل لمحافظ الاستثمار في الأسهم العادية في الدول المتقدمة، و هذه نماذج تعتمد بصفة أساسية في تقدير درجة المخاطرة على مقياس البيتا المرتبط بالمؤشرات المالية العامة للسوق.

كذلك يستعرض البحث أهمية نماذج قرارات الإستثمار باعتبارها قاعدة البيانات للأسهم المرشحة للإستثمار في المحفظة، كما يتناول مشكلة التوزيع الأمثل لمحفظة مكونة من عنصرين فقط و كيفية الحصول على أقل تباين ممكن لهذه المحفظة، و يتم تقديم بعض النماذج الخطية المبسطة التي تعتمد إما على مقياس لدرجة المخاطرة الكلية باستخدام مصفوفة التباين و التغاير أو تعتمد على مقياس لدرجة المخاطرة المنتظمة و ذلك باستخدام مقياس البيتا، و هذه نماذج يمكن استخدامها للحصول على المحافظ المثلى للأسهم في الدول النامية حيث تختلف سمات الاستثمار كثيراً عما هو موجود في تلك الدول المتقدمة و حيث لا توجد الأسواق المالية المتطورة كما لا تتوافر نماذج قرارات الإستثمار أو مقياس البيتا لتقدير درجة المخاطرة المنتظمة عند الاستثمار في الأسهم.

هذا و لقد تضمن هذا البحث أيضاً تطبيقاً لتلك البرامج المقدمة على الأسهم العادية في المملكة العربية السعودية – و ذلك باستخدام بيانات الفترة (1398 – 1409 هــ) – كما تم عرض بعض المحافظ المثلى التي تقدم أكبر عائد ممكن عند كل درجة معينة من المخاطرة طبقاً لكل من هذين النموذجين المقدمين، و ذلك لإرشاد المستثمر بطريقة كمية موضوعية.