أثر الأدوات الداخلية لحوكمة الشركة على رأس المال العامل و انعكاسهما على القيمة الاقتصادية المضافة

Other Title(s)

The impact of internal corporate governance instruments on working capital and its influences on economic value added

Dissertant

القيسي، أحمد فارس أحمد

Thesis advisor

التميمي، أرشد فؤاد مجيد إبراهيم

Comitee Members

السامرائي، قحطان عبد سعيد
الغرايبة، هشام صالح
الشبيري، فارس ناصيف

University

Amman Arab University

Faculty

College of Business

Department

Department of Finance

University Country

Jordan

Degree

Ph.D.

Degree Date

2011

Arabic Abstract

تمحور هدف الدراسة حول اختبار أثر الأدوات الداخلية لحوكمة الشركة (ملكية أعضاء مجلس الإدارة لأسهم الشركة، ملكية كبار المساهمين لأسهم الشركة، حجم مجلس الإدارة في الشركة) على رأس المال العامل و انعكاسهما على القيمة الاقتصادية المضافة، نظرا للدور الهام الذي تمارسه هذه الأدوات في حوكمة القرارات الاستثمارية بشكل عام، و الاستثمار برأس المال العامل بشكل خاص، و ما يتمخض عن ذلك من آثار على الأداء الشامل للشركة في الأجل الطويل، ممثلا في معيار القيمة الاقتصادية المضافة.

هذا بالإضافة إلى إن تعدد أدوات الحوكمة الداخلية في الشركات المساهمة العامة قد يجعلها تواجه مشكلة حقيقية في توجيه قرارات الإدارة نحو إدارة رأس المال العامل، و قدرتها على توليد الثروة للمساهمين.

و لغايات اختبار فرضيات الدراسة الأربع الرئيسة، فقد تم جمع البيانات الخاصة بمتغيراتها من خلال القوائم المالية السنوية للشركات الصناعية الأردنية المساهمة (عينة الدراسة) و عددها سبع و عشرون شركة، و للفترة (2000-2009) التي تندرج تحت مسمى بيانات (Panel Data)، و تتضمن كل من بعدي الزمن (Time Series Data)، و البيانات المقطعية (Cross Section Data).

و قد أشارت اختباراتها الإحصائية الأولية إلى إن استخدام نموذج التأثير الثابت (Fixed Effect) يمثل أفضل طريقة إحصائية لاختبار فرضياتها، و ضمن إطار برنامج E- views الإحصائي.

لقد أشارت نتائج فرضيات الدراسة إلى : 1.

وجود أثر معنوي للأدوات الداخلية لحوكمة الشركة على صافي رأس المال العامل، بالإضافة إلى وجود أثر معنوي لكل من ملكية كبار المساهمين و حجم مجلس الإدارة على صافي رأس المال العامل، و ارتباطهما بعلاقة طردية.

علما إن صافي رأس المال العامل قد أشار إلى قيمة موجبة خلال فترة الدراسة، و بمتوسط بلغ 32 % من إجمالي الأصول، أي إن شركات العينة تميل إلى عنصر السيولة من خلال تمويل جزء من رأس المال العامل بمصادر تمويل طويلة الأجل، الأمر الذي ينعكس بدوره على الربحية.

2.

وجود اثر معنوي لصافي رأس المال العامل على القيمة الاقتصادية المضافة، و ارتباطهما بعلاقة عكسية، و هي نتيجة منطقية كون إن التركيز على مستوى مرتفع نوعا ما في صافي رأس المال العامل، إنما ينعكس على ربحية الشركة، و من ثم تأثيره باتجاه معاكس على توليد الثروة.

3.

وجود أثر معنوي للأدوات الداخلية لحوكمة الشركة على القيمة الاقتصادية المضافة، بالإضافة إلى وجود أثر معنوي لكل من ملكية كبار المساهمين لأسهم الشركة و حجم مجلس الإدارة على القيمة الاقتصادية المضافة، أي إن إدارة الشركات على الرغم من تركيزها على عنصر السيولة، إلا أنها في ذات الوقت ترى ضرورة ملحة نحو توليد الثروة للمساهمين من خلال القيمة الاقتصادية المضافة، التي تمثل هي الأخرى مقياسا شاملا للأداء في الأجل الطويل.

4.

وجود اثر معنوي للأدوات الداخلية لحوكمة الشركة على القيمة الاقتصادية المضافة في ظل اختلاف صافي رأس المال العامل.

هذه النتيجة تشير إلى إن إدارة الشركات الصناعية الأردنية عينة الدراسة، و من خلال إدارتها لرأس المال العامل (كونه قرار استثمار قصير الأجل) تحاول تحقيق قيمة اقتصادية مضافة للدينار المستثمر في الأصول المتداولة بجانب إدارتها للأصول الثابتة ذات المخاطرة.

و في ضوء نتائج اختبار الفرضيات توصل الباحث إلى عدد من التوصيات، أهمها دعوة الشركات الصناعية الأردنية إلى التوجه نحو اعتماد السياسة الاستثمارية و التمويلية المعتدلة في إدارة رأس المال العامل، لضمان عنصر المواءمة بين السيولة و الربحية، أي الاحتفاظ بسيولة مقبولة تتناسب و التزامات الشركة لتحقيق ربحية تساهم في توليد الثروة للمساهمين.

Main Subjects

Business Administration

Topics

• Management
• Capital
• Industrial enterprises
• Stock companies
• Jordan
• Corporate governance

No. of Pages

196

Table of Contents

• APA
• MLA
• AMA

Language

Arabic

Data Type

Arab Theses

Record ID

BIM-552730