Les produits structurés : nouvel essor pour l'ingénierie financière Islamique

Abstract FRE

L’avenir du développement du système financier islamique à travers un accroissement conséquent des actifs islamiques sous gestion est tributaire de deux grands piliers : d’une part la pérennisation de la solidité financière des banques islamiques et d’autre part leur capacité d’attraction commerciale au-delà de leurs marchés domestiques.

L’édification de ces deux piliers passe inéluctablement par une modernisation de leur offre et l’efficience de leurs mécanismes de gouvernance et de gestion des risques.

Ainsi une nouvelle ère d’innovation d’instruments structurés et sophistiqués propre à l’industrie financière islamique serait un incontournable pré-requis.

Cela permettra d’abord de normer aux standards internationaux, l’ALM et le mode de couverture des risques des institutions financières islamiques et en même temps développer un marketing fort et moderne autour d’une palette d’offres financières, bien évidement différenciée et affinitaire, mais surtout complète et compétitive, favorisant l’émergence de véritables marchés de capitaux islamiques matures et efficients capables de drainer de nouveaux entrants, jusqu’au là rompus à la finance conventionnelle.

Ainsi, seule une ingénierie financière moderne et créative, puisant dans l’immensité du Fikh, dans un esprit de Sharia épanoui, novateur et indépendant, serait de même à faire sortir cette jeune industrie du sentier battu des produits réplicatifs « shari’a compliant » vers de nouveaux instruments propres « sharia based ».

A ce titre, l’innovation en ingénierie financière islamique, n’est pas un luxe, mais plutôt une condition de survie des institutions financières islamiques leur prodiguant les moyens de relever les défis qu’elles sont contraintes de confronter.

A travers cette présente recherche, nous essayerons de projeter la lumière sur la nature des besoins réels des banques islamiques en instruments structurés pour moderniser leur approche en matière de gestion actif-passif, Gestion dynamique d’actifs (hedges funds), Gestion indicielle, Gestion de liquidité (produits monétaires islamiques) et surtout Gestion des risques de marchés à travers l’usage à bon escient de nouveaux produits dérivés islamiques.

Aussi, cette étude a l’ambition d’éclairer les véritables obstacles à cette modernisation nécessaire à son développement, notamment : l’indépendance, la compétence technico-financière des Comités Fiqhiques et Shari’a Board et leur ouverture sur leur environnement.

A légard de la carence en capital humain qualifié en finance et en sharia (Fiqh Al-Mouamalat et Ousoul Al-Fikh), la recherche et le développement reste très timide, l’innovation butte fréquemment sur la faible maitrise financière des scholars, eux-mêmes freinés dans leur élan par la faible actualisation de la jurisprudence, datant de plusieurs siècles et souffrant foncièrement d’une incohérence structurelle, objet de controverses perpétuelles entre les disciples de plusieurs écoles de pensée.

L’enjeu fondamental pour la finance islamique est d’identifier les pratiques et outils de gestion des risques les mieux adaptés à ses principes.

Des efforts ont récemment été accomplis dans des pays tels que la Malaisie, l’Egypte et Bahreïn en vue de traiter cette question ainsi que l’ambiguïté juridique issue des différentes interprétations de la shari’a.

Ces questions devraient s’estomper dans un avenir proche grâce aux progrès réalisés par les organismes de supervision tels que l’Islamic Financial Service Board (IFSB), l’International Islamic Financial Market (IIFM), l’Accounting and Auditing Organization of Islamic Finance Institutions (AAOIFI), et bien d’autres encore.

Enfin la finance islamique aura besoin aujourd’hui de construire définitivement un business modèle, fiable, moderne, complet, global et surtout universel.