العلاقة بين سيولة الأسهم و إدارة الأرباح : دراسة اختباريه على الشركات المقيدة بالبورصة المصرية

الملخص AR

استهدف البحث دراسة العلاقة السببية بين سيولة الأسهم (معبرا عنها بهامش أو مدى السعر النسبى و حجم التداول) و تطبيق ممارسات إدارة الأرباح من خلال كل من الاستحقاقات (Accruals Earnings Management) المقدرة باستخدام نموذج جونز المعدل من قبل (Kothari et al، 2005) و الأنشطة الحقيقية (Real Earnings Management) المقدرة بالنموذج المستخدم في دراستى (Roychowdhury، 2006; Zang، 2012) وتم تطبيق الدراسة على عينة ميسرة مكونة من (101) شركة من الشركات المدرجة بالبورصة المصرية و التى تنتمى لقطاعات اقتصادية مختلفة وذلك بإجمالى عدد مشاهدات قدرها (1313) مشاهدة خلال الفترة الزمنية الممتدة من عام 2004 حتى عام 2016.

و تبنت الدراسة الحالية إمكانية تأثر تطبيق ممارسات إدارة الأرباح سواء من خلال الاستحقاقات أو الأنشطة الحقيقية بسيولة الأسهم و لكن مع ضرورة الأخذ في الاعتبار إمكانية حدوث العكس نتيجة توقع وجود علاقة دائرية بين المتغيرات محل الدراسة (سيولة الأسهم و ممارسات إدارة الأرباح) و هذا ما قد يظهر أهمية للدراسة الحالية و يميزها عما سبقها من دراسات سابقة.

و اعتمد الباحث على برنامج (Stata، 14.2) الاحصائي لتحليل البيانات الإطارية (Panel Data) للدراسة باستخدام نموذج التأثيرات الثابتة (Fixed Effects Model) من خلال تشغيل نماذج الانحدار الخاصة بالدراسة بطريقة المربعات الصغرى على مرحلة واحدة (OLS) و أيضا بطريقة المربعات الصغرى على مرحلتين (2SLS) تمهيدا لإجراء اختبار (Hausman-test) للتحقق من مشكلة (Endogeneity) أى عدم ارتباط المتغير المستقل (سيولة الأسهم) بالخطأ العشوائى بما قد يعكس عدم تأثره بالمتغير التابع (إدارة الأرباح) وذلك من خلال إيجاد مقاييس بديلة (Instrumental Variables) مرتبطة بمتغيرات سيولة الأسهم - المشكوك في تأثرها بإدارة الأرباح – وغير مرتبطة بممارسات إدارة الأرباح في الشركات (كمتغير تابع).