دراسة مقارنة باستخدام نماذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)‎ ونموذج Rubinstein-Leland (R-L)‎ في تسعير تأمينات الممتلكات والمسئوليات بالتطبيق على سوق التأمين المصرية

الملخص AR

يعد تحديد تكلفة خدمة التأمين من أهم القرارات التي تتخذها شركات التأمين، و أكثرها تعقيدا، يختلف التسعير المالي عن التسعير الإكتواري التقليدي من خلال مراعاة الدور الذي تلعبه الأسواق في تحديد سعر التأمين، و بالتالي يجب أن تعكس أسعار التأمين علاقات التوازن بين المخاطرة و العائد، أو على الأقل تجنب خلق فرص المراجحة، حيث كان اهتمام الاكتواريين ينصب على نشاط الاكتتاب فقط و إهمال الجانب الاستثماري عند التسعير، أي إهمال الدخل الناتج من النشاط الاستثماري عند التسعير في النماذج المالية، بينما في النماذج المالية يتم تحديد السعر على أساس التفاعل القوي بين العرض و الطلب، أي سعر السوق، و هو ما يسمى بالقيمة العادلة.

في هذا البحث تم تطبيق أربعة نماذج مالية مختلفة لتحديد حجم الأقساط العادلة التي يجب على شركات التأمين تحصيلها لتتناسب مع المخاطر التي تتعرض لها الشركة.

أيضا تقدير معدل الربح العادل على نشاط الاكتتاب الذي يجب على الشركة أن تحققه طبقا لمعدلات العائد الحالية لمحفظة السوق، و بعد ذلك عقد مقارنة بين تلك النماذج و خصائص كل منها، و عرض لمزايا و عيوب كل منها، و كذلك الانتقادات الموجهة إليها.

وذلك لثلاثة شركات وهم شركة قناة السويس للتأمين، وشركة الدلتا للتأمين، وشركة أليانز للتأمين.

و كان أساس اختيار هذه الشركات هو التنوع في أسلوب الإدارة و الملكية، حيث تم اختيار شركة الدلتا لأنها ضمن الشركات المدرجة في البورصة المصرية، مما يعني زيادة تأثر ربحيتها وقيمة حقوق المساهمين بها بالأسواق المالية و معدلات العوائد و الانحرافات التي تحدث للعوائد في السوق، شركة قناة السويس تعد شركة قطاع خاص مصري، و لكن ليست مدرجة بالبورصة المصرية، وشركة أليانز شركة قطاع خاص أجنبي.