محددات الطلب على النقود و استقراره في الدول النامية مع دراسة لحالة مصر

الملخص AR

يتناول هذا البحث بالتحليل محددات و استقرار الطلب على النقود في الدول النامية (في إطار الاقتصاد المفتوح) بالتطبيق على مصر، و ذلك بالاعتماد على بيانات سنوية للفترة من 1980-2012 و باستخدام التكامل المشترك Cointegration، و نموذج تصحيح الخطأ Error Correction Model، و اختبارات استقرار المعلمات المقدرة CUSUM, CUSUMSQ.

و على الرغم من وجود دراسات عديدة تتعلق بمحددات الطلب على النقود فضلا على النظرية الاقتصادية إلا أن أغلبها ركز على الاقتصاد المغلق، و أغفل أثر الدخل الدائم، حيث شكل الدخل و معدل الفائدة المحلية و معدل التضخم المحددات الرئيسية للطلب على النقود.

و مع تغير نظم أسعار الصرف و زيادة التحرير المالي، و ظهور العيد من الابتكارات المالية و نمو البورصات في العديد من الدولي النامية، برزت محددات جديدة للطلب على النقود أهمها سعر الصرف و معدل الفائدة الأجنبي و البورصة.

ولا شك أن إغفال تلك المحددات قد يسهم في دوال غير مستقرة للطلب على النقود، و سياسة نقدية غير فعالة في تحقيق الأهداف المطلوبة.

و تخلص الورقة إلى أن دالة الطلب على النقود بالمفهوم الواسع M2 في مصر متكاملة مع محدداتها و مستقرة، و أن هناك إمكانية للاعتماد على العرض النقدي المستهدف في تحقيق الأهداف المطلوبة و أهمها استقرار الأسعار مع وجود أثر معنوي واضح لمعدل الفائدة المحلي و الأجنبي و الدخل الدائم يفوق باقي محددات الطلب النقدي.