مدى تأثير المزيج التمويلي على السياسات المالية للشركات

العناوين الأخرى

Financing structure degree of impact on companies’ financial policies

مقدم أطروحة جامعية

شحادة، حسين خليل محمود

مشرف أطروحة جامعية

الحيالي، وليد ناجي

الجامعة

الأكاديمية العربية في الدنمارك

الكلية

كلية الإدارة و الاقتصاد

القسم الأكاديمي

قسم المحاسبة

دولة الجامعة

الدنمارك

الدرجة العلمية

دكتوراه

تاريخ الدرجة العلمية

2014

الملخص العربي

الأهداف : إن هدف هذه الأطروحة هو اكتشاف تأثير هيكل (خليط) التمويل للشركات المساهمة المدرجة في السوق المالي على كل من سياسة توزيع الأرباح و سياسة إعادة شراء أسهم الخزينة و على سلوك إدارات الشركات بشأن استغلال الجوانب الرخوة في المعايير الدولية للتقارير المالية في إدارة الإيرادات و المصاريف.

و تتمثل مشكلة الدراسة في أن هناك مؤشرات على تأثير هيكل (خليط) التمويل على السياسات المالية للشركات إضافة إلى أن المعايير الدولية للتقارير المالية قد وفرت مجالا واسعا لاستغلال النواحي الرخوة فيها في إدارة الإيرادات و المصاريف.

النتائج : توجد علاقة إيجابية بين هيكل رأس المال المستثمر (رأس المال + االمديونية) مع السياسات المالية التي تطبقها الشركات في التعامل مع و موازنة مصالح الأطراف المختلفة المستفيدة من نشاط الشركة فيما يتعلق بتوزيعات الأرباح النقدية، فكلما ازدادت نسبة المديونية في رأس المال المستثمر ازدادت توزيعات الأرباح النقدية.

إن أهم ذه العلاقات هي الموازنة بين مصالح ثلاثة جهات رئيسية و هي : إدارة الشركات و المساهمين و الجهات المقدمة للتمويل (البنوك و المؤسسات المالية).

إن الشركات التي يتألف معظم هيكل رأس مالها من قروض بنكية تحرص إدارتها بشكل أكبر على إجراء توزيعات أرباح نقدية تكون مثقلة بالديون.

و إذا لم تستطع إجراء توزيعات أرباح نقدية فإنها تعمد إلى إجراء توزيعات أرباح في شكل أسهم منحة.

إن قرارات الإدارة خلال فترات الرواج الاقتصادي تكون أقل رشدا (Rational) من قرارات الإدارة في أوقات الأزمات المالية أو في فترات الكساد الاقتصادي فيما يتعلق بشراء أو بيع أسهم الخزينة.

ففي فترات الكساد الاقتصادي تحرص إدارات الشركات على زيادة نسبة الاحتفاظ بالأرباح كجزء من التمويل الذاتي الداخلي للشركة كلما أمكنها ذلك، و تكون هذه الإدارات أقل حرصا على ذلك في فترات الرواج الاقتصادي.

تكون السوق المالية في فترات الرواج الاقتصادي معرضة لحالات شاذة في تداولات أسهم الخزينة هدفها غير رشيد يتمثل في تحقيق أرباح نقدية ضخمة من تداولات أسهم الخزينة تؤدي إلى نقص السيولة النقدية في السوق المالي.

إن شراء أسهم الخزينة من قبل الشركات المصدرة لهذه الأسهم تزداد في أوقات الكساد الاقتصادي عنها في فترات الرواج الاقتصادي، و ذلك بسبب عدم قدرة هذه الشركات في إجراء توزيعات أرباح نقدية بنفس النسب و المستويات التي كانت تقوم بها في فترات الرواج الاقتصادي.

إن الشركات التي لديها مديونية كبيرة هي الأكبر من حيث توزيعات الأرباح النقدية في فترات الرواج الاقتصادي و كذلك في فترات الكساد الاقتصادي.

في فترات الكساد الاقتصادي تزداد أعداد الشركات التي لديها مديونية متوسطة الموزعة للأرباح النقدية.

إن معايير المحاسبة الدولية (المعايير الدولية للتقارير المالية IFRS) توفر حافزا و مجالا كبيرا لإدارة الشركات لاستغلالها في إدارة الإيرادات و المصاريف.

وو خاصة تلك المعايير ذات العلاقة بالاعتراف بالانخفاض في القيمة و إنشاء المخصصات و تقييم و قياس الأدوات المالية و تقييم و قياس الأدوات المالية و تقييم و قياس العقارات الاستثمارية مما يؤدي إلى تقديم بيانات مالية محرفة.

التوصيات : إن أهم التوصيات التي خلصت إليها الدراسة تكمن في ضرورة وضع معايير مالية تحكم تمويل الشركات كما أنه من الضروري تقليل مرونة المعالجات المحاسبية الواردة في المعايير الدلية للتقارير المالية.

كما خلصت الدراسة إلى أنه من الضروري تطوير مفهوم جديد للقيمة العادلة يقوم على مبدأ القيمة الأصلية Intrinsic و ليس على أساس عمليات تجارية افتراضية ربما يكون جوهرها عمليات مضاربة على الأسعار.

كما خلصت الدراسة إلى أن البيانات المالية التقليدية الحالية لم تعد صالحة لمعظم القرارات الاقتصادية للمستثمرين، حيث أنها تقدم معلومات تاريخية فقط و لا بد من تطويرها لتشمل بيانات مالية أخرى غير تاريخية منها الميزانية التقديرية السنوية و الاستراتيجية العامة للشركات لمدة خمس سنوات على الأقل.

كما خلصت الدراسة أن توزيعات الأرباح النقدية يجب أن تتم من الأرباح ذات الجودة الكبيرة فقط بمعنى أنه لا يجب أن يتم رفع أرباح من "الإيرادات المحاسبية" الناتجة عن تطبيق نموذج القيمة العادلة أو الإيرادات المحاسبية الناتجة عن تطبيق طريقة حقوق الملكية.

التخصصات الرئيسية

العلوم المالية و المحاسبية

الموضوعات

• التمويل
• المحاسبة
• الشركات المساهمة

عدد الصفحات

169

قائمة المحتويات

• APA
• MLA
• AMA

لغة النص

العربية

نوع البيانات

رسائل جامعية

رقم السجل

BIM-414363