The use of behavioral finance approach in pricing the traded stocks

العناوين الأخرى

استخدام الأسلوب المالي السلوكي في تسعير الأسهم المتداولة

مقدم أطروحة جامعية

Hashim, Abd al-Rahman Nail

مشرف أطروحة جامعية

al-Rusan, Muhannad Muflih

أعضاء اللجنة

al-Hunayti, Hana Muhammad Hilal
Gharayibah, Hisham
al-Samirrai, Qahtan

الجامعة

جامعة عمان العربية

الكلية

كلية الأعمال

القسم الأكاديمي

قسم الإدارة و إدارة الأعمال

دولة الجامعة

الأردن

الدرجة العلمية

دكتوراه

تاريخ الدرجة العلمية

2013

الملخص العربي

تناولت هذه الدراسة موضوع استخدام أسلوب المالية السلوكية في تسعير الأسهم في سوق عمان المالي.

حيث طبق نموذج الدراسة على عينة بلغت (80) شركة مدرجة في السوق من عام 2004 إلى 2010 بشكل متواصل.

حيث تم جمع كل المعلومات من البيانات المالية لعينة الدراسة و بيانات أسعار الأسهم، ثم اختبارها باستخدام طريقة (Multiple Regression).

تمت دراسة نموذج رياضي يتناول مؤشرات المشاعر الإنسانية و التي تستخدم في التحليل الفني ألا هي نسبة الأسهم المرتفعة إلى المنخفضة (A / D) و نسبة الأسهم التي حققت أعلى سعر لها خلال 52 أسبوع إلى الأسهم التي حققت أقل سعر لها خلال 25 أسبوع (H / L).

كما تمت إضافة المؤشرات المالية الأساسية و متغير الفائدة على القروض و ذلك لما له من أثر كبير في القرارات الاستثمارية في سوق عمان المالي.

و لبيان الأثر بشكل دقيق، قسم النموذج إلى فترتين (شهرية و سنوية)، فتمت دراسة الفترة الشهرية كي تبرز أثر المؤشرات الفنية (مؤشرات المشاعر) و التي تكون أدق ما يمكن كلما تم حسابها على فترات زمنية صغيرة (متوسط 15 يوم أو متوسط شهر) و من ثم تمت دراسة النموذج بكافة متغيراته بشكل سنوي على المستوى الشهري أظهر التحليل وجود علاقة إحصائية موجبة بين المتغير التابع (أسعار مؤشر الأسهم) و المتغير (H / L) و أخرى سلبية بين المتغير التابع و نسبة الفائدة على القروض.

أما على المستوى السنوي أظهر التحليل وجود علاقة إحصائية موجبة بين المتغير التابع (أسعار مؤشر الأسهم) و المتغير (H / L) و أخرى إيجابية مع المتغير (A / D) و أخرى سلبية بين المتغير التابع و نسبة الفائدة على القروض بينما لم تكن هناك علاقات إحصائية مع المتغيرات المالية.

كما تشابهت نتائج القطاعات تقريبا في الدراسة السنوية.

إن هذه النتائج تشير إلى أهمية مؤشرات العواطف الإنسانية أو مؤشرات التحليل الفني التي تدرس اتجاه السوق و ميول المستثمرين.

و بالتالي فإن هذه النتائج تدحض أساس نظرية كفاءة السوق على مستوى السوق المالي الأردني على الأخص و تبرز أهمية استخدام النماذج المالية السلوكية و التي تهتم بمشاعر المستثمر و تحركات أسعار الأسهم بالتبعية.

و من التوصيات التي توصي الدراسة بها الباحثين و العاملين في مجال الأسواق المالية و المستثمرين في سوق عمان المالي هي استخدام المالية السلوكية و نماذجها الرياضية التي قد تساعد في التنبؤ في حركات أسعار الأسهم.

الملخص الإنجليزي

The Efficient Market Hypothesis (EMH) had been challenged ever since its emergence.

The argument postulating the impossibility of achieving higher return than the market was the subject of research and strong doubts.

Behavioral Finance was presented to give us a better understanding and reveal the reasons behind recurrent valuation patterns, including the emotional processes involved and thedegree to which they influence the decision-makingprocess.

This study attempts to test the human sentiment measures (variables) alongside with relevant macroeconomic variable and other financial variables.

The model tested a sample comprised of 80 companies which their stocks were traded continuously, constantly and without interruption between 2004 and 2010 in each sector.

The model was tested monthly and yearly by using the multiple regression method - SPSS.

The general findings indicate the positive significance of the monthly averages of the sentiment (technical) indicator (New Highs/New lows ratio) which tests the breadth of the market and whether investors are flocking into any direction together.

The significance of the effect of H/L and stock prices leads us to conclude that technical analysis is vital tool in predicting stock price in Amman Stock exchange and this defies the EMH and shows the role of behavioral finance and investors' sentiments in stock prices twists and movements.

The negative significance of interest rate is expected and similar to previous local studies.

As for the yearly tests, the sentimental indicators, which are (Advanced to Decline Issues Ratio) and (New Highs to New Lows Ratio), are positively affecting the Stock prices in Amman Stock Exchange.

Interest rate is negatively significant and bears a similar result to the monthly averages.

However, all financial indicators showed insignificant effect on the stock prices in Amman Stock Exchange.

This shows that the fundamental analysis is insignificantly important in predicting stock prices movements and investors' sentiment play important role in predicting that.

Therefore, this result as a major challenge to the validity of Efficient Market Hypothesis and a proof that Behavioral financial model can create a better alternative for active investors in the Jordanian financial market.This study recommends investors and researchers who works in Amman Stock Exchange to use the behavioral finance models that enable them to understand the price movements based on the investor’s sentiments.

Technical indicators were efficiently used to reflect the investors’ sentiments and consequently predict the prices in ASE

التخصصات الرئيسية

الاقتصاد و التجارة

الموضوعات

• الأسعار
• الأسهم
• الأردن

عدد الصفحات

186

قائمة المحتويات

• APA
• MLA
• AMA

لغة النص

الإنجليزية

نوع البيانات

رسائل جامعية

رقم السجل

BIM-548585