أثر مشكلة الوكالة للتدفقات النقدية الحرة و هيكل الملكية على كلفة رأس المال و القيمة السوقية المضافة للشركات

العناوين الأخرى

The impact of free cash flows agency problem and ownership structure on the cost of capital and market value added for companies

مقدم أطروحة جامعية

لطايفة، أمجد سالم قويدر

مشرف أطروحة جامعية

التميمي، أرشد فؤاد مجيد إبراهيم

أعضاء اللجنة

الحنيطي، هناء محمد هلال
الطالب، غسان سالم
السامرائي، قحطان

الجامعة

جامعة عمان العربية

الكلية

كلية الأعمال

القسم الأكاديمي

قسم التمويل

دولة الجامعة

الأردن

الدرجة العلمية

دكتوراه

تاريخ الدرجة العلمية

2013

الملخص العربي

تتمحور أهمية هذه الدراسة في كونها تحاول اختبار أثر مشكلة الوكالة للتدفقات النقدية الحرة و هيكل الملكية على كلفة رأس المال و القيمة السوقية المضافة للشركات لاسيما في ظل الظواهر الجديدة و المتمثلة بمدى تحقق مشكلة الوكالة للتدفقات النقدية الحرة بعد الأزمة المالية العالمية الأخيرة في العام 2007، إذ أصبح استخدام التدفق النقدي الحر مؤشرا لمشكلة الوكالة يحظي باهتمام متزايد من قبل الباحثين و الدارسين و المحللين الماليين، بوصفه مدخلا يتفوق على بقية المعايير المالية الأخرى لقياس أداء الشركة، حيث لا يتأثر باختيار الإدارة للطرق المحاسبية بشكل يجعلها قادرة على إخفاء الحقائق الأساسية لأداء الإدارة.

هذا بالإضافة إلى إن تعدد هيكل الملكية في الشركات المساهمة قد يجعلها ذات تأثير هام في توجيه قرارات الإدارة نحو تعظيم قيمة الشركة و خفض كلفة رأس المال.

و لغايات اختبار فرضيات الدراسة الأربع الرئيسة، فقد تم جمع البيانات الخاصة بمتغيراتها من خلال القوائم المالية السنوية للشركات الصناعية الأردنية المساهمة (عينة الدراسة) و عددها سبع و عشرون شركة، و للفترة (2000-2010) التي تندرج تحت مسمى بيانات (panel data)، و تتضمن كل من بعدي الزمن (Data Time Series)، و البيانات المقطعية (Cross Section Data)، و قد أشارت اختباراتها الإحصائية الأولية إلى أن استخدام نموذج التأثير الثابت (fixed effect) يمثل أفضل طريقة إحصائية لاختبار فرضيات الدراسة، و في إطار برنامج (E-views) الإحصائي.

و قد أشارت نتائج اختبار فرضيات الدراسة إلى وجود أثر معنوي وذي دلالة إحصائية لمشكلة الوكالة للتدفقات النقدية على كلفة رأس المال، و ارتباطهما بعلاقة طردية.

و كذلك وجود أثر معنوي وذي دلالة إحصائية لمشكلة الوكالة للتدفقات النقدية على القيمة السوقية المضافة، و ارتباطهما بعلاقة عكسية.

كما أشارت أيضا إلى وجود أثر معنوي وذي دلالة إحصائية لهيكل الملكية (ملكية أعضاء مجلس الإدارة، ملكية كبار المساهمين، الملكية المؤسساتية) على كلفة رأس المال، و ارتباطهما بعلاقة عكسية.

و كذلك وجود أثر معنوي وذي دلالة إحصائية لهيكل الملكية (ملكية أعضاء مجلس الإدارة، ملكية كبار المساهمين، الملكية المؤسساتية) على القيمة السوقية المضافة، و ارتباطهما بعلاقة طردية.

و في ضوء نتائج اختبار الفرضيات توصل الباحث إلى عدد من التوصيات، أهمها : تبني المستثمرين و المحللين الماليين لمشكلة الوكالة للتدفقات النقدية مقياسا ضمن مقاييس متعددة لتقييم أداء الشركات، و مؤشرا لتقييم أسهم تلك الشركات.

كما أوصت الدراسة بإجراء دراسات أخرى لاختبار أثر أنواع أخرى لهيكل الملكية (الملكية الحكومية، الملكية العائلية) على القيمة السوقية المضافة و كلفة رأس المال في الشركات المساهمة العامة.

التخصصات الرئيسية

العلوم المالية و المحاسبية

الموضوعات

• الإدارة
• المالية
• رأس المال
• المنشآت الصناعية
• الأردن

عدد الصفحات

160

قائمة المحتويات

• APA
• MLA
• AMA

لغة النص

العربية

نوع البيانات

رسائل جامعية

رقم السجل

BIM-553064