Iraqi monetary policy : from monetary aggregates to interest rate 2004-2011

الملخص AR

على الرغم من أهمية التأثير في المجملات النقدية (بمكوناتها و سيولتها المختلفة) في إطار السياسة النقدية، إلا أنه تم عمليا و منذ عقد الثمانينات من القرن المنصرم التحول نحو استخدام معدل الفائدة قصير الأمد متغيرا وسيطا بديلا للمجملات النقدية في معظم الدول المتقدمة و الناشئة لأسباب ترتبط بصعوبات القياس و التنبؤ، فضلا عن مشاركة المؤسسات المالية الوسيطة للبنك المركزي في التأثير المتزايد للمجملات (عرض النقود).

تضمنت بعض وثائق البنك المركزي العراقي إشارة واضحة لإنشاء معدل السياسة عند معدل الفائدة الذي تستخدمه السلطة النقدية في التأثير بمناسيب السيولة و قيادة حزمة معدلات الفائدة المصرفية و بالتالي دوره مثبتا اسميا.

لكن طبيعة الاقتصاد العراقي الريعية و تخلف القطاع الحقيقي المستوعب لانتقالات تأثير السياسة النقدية، فضلا عن تخلف الجهاز المصرفي حال دون أن يمارس معدل السياسة دوره، و كان لسعر الصرف عبر المزادات اليومية الدور الأكبر في التأثير، و مثل دور المثبت الاسمي للسياسة النقدية و الهدف الوسيط باتجاه الوصول للأهداف النهائية.

حاولت الدراسة قياس تأثير معدل السياسة عبر معادلة تايلر من خلال ربطه بفجوتي الناتج و التضخم و توصلت إلى انفصال العلاقة بين تغيرات القطاع النقدي و الحقيقي في العراق.