معضلة فيلدشتاين-هوريكا و حركة رأس المال : حالة تطبيقية على دول مجلس التعاون الخليجي

Abstract AR

تهدف هذه الدراسة إلى اختبار العلاقة بين الادخار و الاستثمار في دول مجلس التعاون الخليجي من خلال اختبار فرضية فيلدشتاين و هوريكا.

فالعلاقة بين الادخار و الاستثمار تحمل مضامين مهمة تتعلق بحرية حركة رأس المال بين الدول، و حشد المدخرات الوطنية لتمويل الاستثمارات المحلية اللازمة لتحقيق النمو الاقتصادي.

و قد حفزت الدراسة التي قام بها فيلدشتاين و هوريكا، و نتج عنها ما يعرف بمعضلة فيلدشتاين-هوريكا (Feldstein- Horioka Puzzle) و توصل فيها غلى أن حركة رأس المال بين الدول ضعيفة جدا، الكثير من الدراسات التطبيقية التي حاولت إيجاد حل لهذه المعضلة عن طريق اختبار العلاقة بين الادخار و الاستثمار لعينة مختلفة من الدول و باستخدام طرق قياسية متنوعة.

و تعد هذه الدراسة إضافة أخرى إلى هذا الحقل من الدراسات، حيث تقوم الدراسة بتطبيق عدة نماذج قياسية على بيانات دول مجلس التعاون من أجل الحصول على دليل متماسك للعلاقة بين الادخار و الاستثمار في هذه الدول.

و قد توصلت الدراسة غلى وجود تكامل مشترك و علاقة طويلة الأجل بين الاستثمار و الادخار في كل من الإمارات و عمان و السعودية، في حين لم تستطع الدراسة الحصول على دليل يدعم وجود علاقة طويلة الأجل بين هذين المتغيرين في حالة البحرين و الكويت، ما يشير حسب وجهة نظر فيلدشتاين و هوريكا، غلى أن رأس المال يتحرك بحرية في هذين البلدين.