The impact of hedging strategy with straddle on the portfolio risk and return
Other Title(s)
أثر تحوط المحفظة باستخدام الخيارات المالية على العائد و المخاطرة : دراسة تطبيقية في سوق عمان المالي
Author
Source
Mu'tah Lil-Buhuth Wad-Dirasat : Humanities and Social Sciences Series
Issue
Vol. 28, Issue 5 (31 Oct. 2013), pp.9-45, 37 p.
Publisher
Mutah University Deanship of Academic Research
Publication Date
2013-10-31
Country of Publication
Jordan
No. of Pages
37
Main Subjects
Financial and Accounting Sciences
Topics
Abstract AR
خلال الثلاثين سنة الأخيرة شهد استخدام الخيارات المالية في إدارة المحافظ الاستثمارية نمو مضطردا في الأسواق العالمية مع الأخذ بعين الاعتبار التنويع في أداء استراتيجيات الخيارات المالية، حيث عملت هذه الاستراتيجيات كأدوات حماية للاستثمارات المالية و بتبني إحدى هذه الاستراتيجيات يمكن تحسين أداء المحافظ الاستثمارية أو تعزيز العوائد أو تخفيض المخاطر.
نظرا للظروف المالية و الاقتصادية السيئة التي يمر بها العالم بشكل عام و تأثر الأردن بها بشكل خاص مما انعكس على سوق المال و أحدث تقلبات في معظم أسهم السوق المالي في عمان و تلت هذه التقلبات اهتزاز ثقة المتداولين بالسوق نتيجة لأزمة البورصات العالمية التي شهدها الأردن خلال العام 2009، فأصبح من الضرورة اللجوء إلى أدوات مالية تخفض المخاطر الإجمالية و بشكل خاص مخاطر السوق.
هدفت هذه الدراسة إلى اختبار قدرة استراتيجية الخيارات المالية الممثلة في شراء الخيار المنفرج Straddle في تحسين أداء المحافظ الاستثمارية و الحصول على عوائد مرتفعة و تخفيض المخاطرة النظامية و اللانظامية في سوق عمان المالي.
و لتحقيق هدف الدراسة استخدمت العوائد الربعية لـ 47 سهما مدرجا في سوق عمان المالي خلال الفترة 2000-2010، كما استخدمت عوائد مؤشر السوق الرئيسي Float Index كبديل عن عائد محفظة السوق ثم تم تسعير الخيار ATM Straddle باستخدام نموذج Black-Scohles Model.
نتائج الدراسة أكدت نتائج الدراسات السابقة، حيث تحسن أداء المحفظة الاستثمارية حسب جميع مقاييس الأداء0.007) CAPM and 0.187 Sortino، 0.076 Jensen، 0.325 Treynor، 0.174 Sharpe).
نجحت هذه الاستراتيجية في تخفيض مخاطرة السوق بنسبة 2.93 % ، و لم تنجح في تخفيض المخاطرة الكلية حيث ارتفعت المخاطرة اللانظامية بنسبة 22.2 %.
أوصت الدراسة باستخدام نماذج تسعير خيارات مثل نموذج مونت كارلو و استخدام الاستراتيجيات الأخرى مثل Spread، Strangle و ذلك من أجل التأكيد على ملائمة سوق عمان المالي لاستخدام الخيارات المالية و بالتالي إنشاء سوق الخيارات المالية.
Abstract EN
This study aims to investigate the performance of option strategies, in particular straddle option strategy, and its impact in naked portfolio performance from two sides: risk and return, in the context of Amman Stock Exchange ASE over the period from January 2000 to December 2010.
ASE encounters volatility, where the volatility risk has played a major role in several financial debacles (for example, Barings Bank, Long Term Capital Management).
This risk could be managed using options proposed previously but were never offered for trading in ASE.
Introducing a new volatility instrument, an option of a straddle, can be used to hedge volatility risk.
To value these options, Black-Scohles option pricing model was used.
The results show that Straddle strategy enhanced the average return of the portfolio 373.86%, improving the risk-adjusted returns of the portfolio and reducing the systematic risk 93.2% while it was unable to reduce total risk (standard deviation) of returns, referring to the increment in unsystematic risk 22.2%.
Furthermore, the results of Sortino 0.187, Sharpe ratio 0.174, Treynor 0.325 and Jensen 0.076 indicate that the straddle strategy enhanced risk-adjusted returns.
Moreover, the straddle option strategy is very sensitive to the changes in volatility confirming the results of other similar studies on the performance of straddle strategies.
American Psychological Association (APA)
al-Halasa, Rula Hani. 2013. The impact of hedging strategy with straddle on the portfolio risk and return. Mu'tah Lil-Buhuth Wad-Dirasat : Humanities and Social Sciences Series،Vol. 28, no. 5, pp.9-45.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-348648
Modern Language Association (MLA)
al-Halasa, Rula Hani. The impact of hedging strategy with straddle on the portfolio risk and return. Mu'tah Lil-Buhuth Wad-Dirasat : Humanities and Social Sciences Series Vol. 28, no. 5 (2013), pp.9-45.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-348648
American Medical Association (AMA)
al-Halasa, Rula Hani. The impact of hedging strategy with straddle on the portfolio risk and return. Mu'tah Lil-Buhuth Wad-Dirasat : Humanities and Social Sciences Series. 2013. Vol. 28, no. 5, pp.9-45.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-348648
Data Type
Journal Articles
Language
English
Notes
Includes appendix : p. 39-45
Record ID
BIM-348648
