مدى تأثير المزيج التمويلي على السياسات المالية للشركات
Other Title(s)
Financing structure degree of impact on companies’ financial policies
Dissertant
Thesis advisor
University
The Arabic Academy in Denmark
Faculty
Economy and Adminstation
Department
Accounting Department
University Country
Denmark
Degree
Ph.D.
Degree Date
2014
Arabic Abstract
الأهداف : إن هدف هذه الأطروحة هو اكتشاف تأثير هيكل (خليط) التمويل للشركات المساهمة المدرجة في السوق المالي على كل من سياسة توزيع الأرباح و سياسة إعادة شراء أسهم الخزينة و على سلوك إدارات الشركات بشأن استغلال الجوانب الرخوة في المعايير الدولية للتقارير المالية في إدارة الإيرادات و المصاريف.
و تتمثل مشكلة الدراسة في أن هناك مؤشرات على تأثير هيكل (خليط) التمويل على السياسات المالية للشركات إضافة إلى أن المعايير الدولية للتقارير المالية قد وفرت مجالا واسعا لاستغلال النواحي الرخوة فيها في إدارة الإيرادات و المصاريف.
النتائج : توجد علاقة إيجابية بين هيكل رأس المال المستثمر (رأس المال + االمديونية) مع السياسات المالية التي تطبقها الشركات في التعامل مع و موازنة مصالح الأطراف المختلفة المستفيدة من نشاط الشركة فيما يتعلق بتوزيعات الأرباح النقدية، فكلما ازدادت نسبة المديونية في رأس المال المستثمر ازدادت توزيعات الأرباح النقدية.
إن أهم ذه العلاقات هي الموازنة بين مصالح ثلاثة جهات رئيسية و هي : إدارة الشركات و المساهمين و الجهات المقدمة للتمويل (البنوك و المؤسسات المالية).
إن الشركات التي يتألف معظم هيكل رأس مالها من قروض بنكية تحرص إدارتها بشكل أكبر على إجراء توزيعات أرباح نقدية تكون مثقلة بالديون.
و إذا لم تستطع إجراء توزيعات أرباح نقدية فإنها تعمد إلى إجراء توزيعات أرباح في شكل أسهم منحة.
إن قرارات الإدارة خلال فترات الرواج الاقتصادي تكون أقل رشدا (Rational) من قرارات الإدارة في أوقات الأزمات المالية أو في فترات الكساد الاقتصادي فيما يتعلق بشراء أو بيع أسهم الخزينة.
ففي فترات الكساد الاقتصادي تحرص إدارات الشركات على زيادة نسبة الاحتفاظ بالأرباح كجزء من التمويل الذاتي الداخلي للشركة كلما أمكنها ذلك، و تكون هذه الإدارات أقل حرصا على ذلك في فترات الرواج الاقتصادي.
تكون السوق المالية في فترات الرواج الاقتصادي معرضة لحالات شاذة في تداولات أسهم الخزينة هدفها غير رشيد يتمثل في تحقيق أرباح نقدية ضخمة من تداولات أسهم الخزينة تؤدي إلى نقص السيولة النقدية في السوق المالي.
إن شراء أسهم الخزينة من قبل الشركات المصدرة لهذه الأسهم تزداد في أوقات الكساد الاقتصادي عنها في فترات الرواج الاقتصادي، و ذلك بسبب عدم قدرة هذه الشركات في إجراء توزيعات أرباح نقدية بنفس النسب و المستويات التي كانت تقوم بها في فترات الرواج الاقتصادي.
إن الشركات التي لديها مديونية كبيرة هي الأكبر من حيث توزيعات الأرباح النقدية في فترات الرواج الاقتصادي و كذلك في فترات الكساد الاقتصادي.
في فترات الكساد الاقتصادي تزداد أعداد الشركات التي لديها مديونية متوسطة الموزعة للأرباح النقدية.
إن معايير المحاسبة الدولية (المعايير الدولية للتقارير المالية IFRS) توفر حافزا و مجالا كبيرا لإدارة الشركات لاستغلالها في إدارة الإيرادات و المصاريف.
وو خاصة تلك المعايير ذات العلاقة بالاعتراف بالانخفاض في القيمة و إنشاء المخصصات و تقييم و قياس الأدوات المالية و تقييم و قياس الأدوات المالية و تقييم و قياس العقارات الاستثمارية مما يؤدي إلى تقديم بيانات مالية محرفة.
التوصيات : إن أهم التوصيات التي خلصت إليها الدراسة تكمن في ضرورة وضع معايير مالية تحكم تمويل الشركات كما أنه من الضروري تقليل مرونة المعالجات المحاسبية الواردة في المعايير الدلية للتقارير المالية.
كما خلصت الدراسة إلى أنه من الضروري تطوير مفهوم جديد للقيمة العادلة يقوم على مبدأ القيمة الأصلية Intrinsic و ليس على أساس عمليات تجارية افتراضية ربما يكون جوهرها عمليات مضاربة على الأسعار.
كما خلصت الدراسة إلى أن البيانات المالية التقليدية الحالية لم تعد صالحة لمعظم القرارات الاقتصادية للمستثمرين، حيث أنها تقدم معلومات تاريخية فقط و لا بد من تطويرها لتشمل بيانات مالية أخرى غير تاريخية منها الميزانية التقديرية السنوية و الاستراتيجية العامة للشركات لمدة خمس سنوات على الأقل.
كما خلصت الدراسة أن توزيعات الأرباح النقدية يجب أن تتم من الأرباح ذات الجودة الكبيرة فقط بمعنى أنه لا يجب أن يتم رفع أرباح من "الإيرادات المحاسبية" الناتجة عن تطبيق نموذج القيمة العادلة أو الإيرادات المحاسبية الناتجة عن تطبيق طريقة حقوق الملكية.
Main Subjects
Financial and Accounting Sciences
Topics
No. of Pages
169
Table of Contents
فهرس المحتويات / الموضوعات.
الملخص / المستخلص.
الإجراءات المنهجية للدراسة.
الفصل الأول : تحليل لسياسة توزيع الإرباح وإعادة شراء أسهم الخزينة.
الفصل الثاني : تأثير المعايير الدولية للتقارير المالية و قانون الشركات التجارية في قرارات الإدارة ذات الصلة بإدارة الإيرادات و المصاريف.
الفصل الثالث : اختبار الفرضيات الخاصة بهذه الأطروحة.
الفصل الرابع : الاختبارات الإضافية للفرضية الأولى.
الفصل الخامس : نتائج الاستبيان حول النتائج التي تم التوصل اليها في الاطروحة.
الفصل السادس : تلخيص وعرض النتائج.
الفصل السابع : التوصيات.
قائمة المراجع.
American Psychological Association (APA)
شحادة، حسين خليل محمود. (2014). مدى تأثير المزيج التمويلي على السياسات المالية للشركات. (أطروحة دكتوراه). الأكاديمية العربية المفتوحة في الدنمارك, الدنمارك
https://search.emarefa.net/detail/BIM-414363
Modern Language Association (MLA)
شحادة، حسين خليل محمود. مدى تأثير المزيج التمويلي على السياسات المالية للشركات. (أطروحة دكتوراه). الأكاديمية العربية المفتوحة في الدنمارك. (2014).
https://search.emarefa.net/detail/BIM-414363
American Medical Association (AMA)
شحادة، حسين خليل محمود. (2014). مدى تأثير المزيج التمويلي على السياسات المالية للشركات. (أطروحة دكتوراه). الأكاديمية العربية المفتوحة في الدنمارك, الدنمارك
https://search.emarefa.net/detail/BIM-414363
Language
Arabic
Data Type
Arab Theses
Record ID
BIM-414363
