Origines, validitd des prescriptions et Elements de critique thioriques de la gouvernance pro-actionnariale

الملخص FRE

Dans ce texte, nous ne nous interesserons pas a I'origine theorique qui soutient I'idee d'une « bonne » gouvernance d'entreprise.

Nous nous tiendrons a presenter dans un premier temps I'approche contractuelle, ses origines, sa coherence et ses porties pratiques en terme de gouvernance d'entreprise.

Nous verrons dans la seconde partie que les resultats empiriques quant a I'efficacite des mecanismes disciplinaires sont dans I'ensemble contradictoires etpeu concluants.

Rien ne semble justifier, dans les faits, tant de certitude quant a une superiorite intrinseque du modele actionnarial.

Dans la 3eme partie, nous nous attacherons a presenter dans les grandes lignes I 'approche partenariale de la gouvernance, la theorie de I'enracinement et la theorie evolutionniste qui relativisent successivement le statut de creancier residuel accorde aux seuls actionnaires, I 'efficience des micanismes disciplinaires et I 'origine strictement allocative de la valeur.

Ces theories que nous qualiflerons de micro contestent la pertinence du « one best way organisationnel» oriente actionnaire.