Portfolio hedging with option strategies : an applied study in Amman stock exchange (ASE)
Other Title(s)
تحويط المحفظة باستخدام استراتيجيات الخيارات : دراسة تطبيقية في سوق عمان المالي
Joint Authors
al-Ali, Asad Hamid Ubayd
al-Halaseh, Rula H.
Source
Jordan Journal of Business Administration
Issue
Vol. 5, Issue 1 (31 Mar. 2009), pp.97-111, 15 p.
Publisher
University of Jordan Deanship of Academic Research (DAR)
Publication Date
2009-03-31
Country of Publication
Jordan
No. of Pages
15
Main Subjects
Financial and Accounting Sciences
Topics
Abstract AR
هدفت هذه الدراسة إلى اختبار قدرة إستراتيجية الخيارات المالية المتمثلة في بيع خيار الشراء المغطى، و شراء خيار البيع المحمي في تخفيض المخاطرة بنوعيها النظامية و اللانظامية، و الحفاظ على مستوى مقبول من العائد.
كذلك هدفت إلى اختبار مدى نجاح هاتين الإستراتيجيتين في سوق عمان المالي و التحقق من صحة الفرضيات و الإجابة عن أسئلة البحث.
و لتحقيق هدف الدراسة، استخدمت العوائد ربع السنوية للأسهم المدرجة في سوق عمان المالي خلال فترة امتدت عشر سنوات منذ بداية عام 1996 و حتى نهاية عام 2006 و لعينة مكونة من خمسة و خمسين سهما، كما استخدمت العوائد ربع السنوية للمؤشر العام كبديل عن عوائد محفظة السوق، ثم استخدم نموذج Black and Scholes لتسعير خيارات البيع و خيارات الشراء التي على إمكانية الربح ATM، و أخيرا استخدم عدد من معايير الأداء المقبولة عالميا (AIMR) في مقارنة النتائج.
أظهرت النتائج أن إستراتيجية بيع خيار الشراء المغطى نجحت في تخفيض المخاطرة النظامية بمقدار 43 % و المخاطرة اللانظامية بمقدار 77.5 % دون التضحية بمستويات العائد، كما نجحت هذه الإستراتيجية في رفع مستوى الأداء حسب مقاييس CAPM ، Jensen ، Treynor ، Sharpe و كذلك Sortino، فيما نجحت الإستراتيجية الأخرى و هي شراء خيار البيع المغطى في تخفيض المخاطرة اللانظامية بمقدار 50 % و تخفيض المخاطرة النظامية بمقدار ضئيل 6.6 %، إلا أنها لم تنجح في المحافظة على مستوى العائد و لم تحقق أي نجاح حسب المقاييس المذكورة باستثناء CAPM.
و قد أوصى الباحثان بإنشاء وحدة unit للتعامل بالخيارات المالية في سوق عمان المالي، و تطبيق الإستراتيجيتين المستخدمتين على حالة OTM و كذلك ITM.
Abstract EN
The purpose of this study is to investigate the impact of ATM covered call writing and ATM protective put option strategies in pure portfolio performance from risk and return dimensions.
Consequently, the study aimed to investigate whether the two hedged portfolios perform better than unhedged portfolio, testifying the study hypotheses and to answer the relative questions.
The study sample consisted of fifty five companies listed in ASE.
Quarterly return of individual stocks after hedging with option strategies as a dependent variable and equally weighted index return (a proxy of market portfolio) as an independent variable were used.
Black and Scholes model has been implemented to calculate the ATM option call and put prices.
Basic investment characteristics were calculated using Market Model for individual stocks and portfolios.
The study concluded that covered call option is superior to the other two strategies and more desirable for hedging in ASE.
Both hedging strategies result in magnificent reduction in unsystematic risk.
Simultaneously, the covered call strategy result in considerable reduction in systematic risk.
Hedging a portfolio by selling covered call strategy lead to improve the performance of the portfolio according to the AIMR’s measures, Sharpe ;Treynor ; Alpha Jensen; CAPM and Sortino Ratios.
American Psychological Association (APA)
al-Ali, Asad Hamid Ubayd& al-Halaseh, Rula H.. 2009. Portfolio hedging with option strategies : an applied study in Amman stock exchange (ASE). Jordan Journal of Business Administration،Vol. 5, no. 1, pp.97-111.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-264246
Modern Language Association (MLA)
al-Ali, Asad Hamid Ubayd& al-Halaseh, Rula H.. Portfolio hedging with option strategies : an applied study in Amman stock exchange (ASE). Jordan Journal of Business Administration Vol. 5, no. 1 (2009), pp.97-111.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-264246
American Medical Association (AMA)
al-Ali, Asad Hamid Ubayd& al-Halaseh, Rula H.. Portfolio hedging with option strategies : an applied study in Amman stock exchange (ASE). Jordan Journal of Business Administration. 2009. Vol. 5, no. 1, pp.97-111.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-264246
Data Type
Journal Articles
Language
English
Notes
Include bibliographical references : p. 109-110
Record ID
BIM-264246
