An investigation of the month-of-the-year effect for the Sudanese Stock Market
Author
Abd Allah, Sulayman Zakariyya Sulayman
Source
Economic Research Forum : Working Paper Series
Issue
Vol. 2015, Issue 901-975 (31 Dec. 2015), pp.1-22, 22 p.
Publisher
Economic Research Forum for the Arab Countries Iran and Turkey
Publication Date
2015-12-31
Country of Publication
Egypt
No. of Pages
22
Main Subjects
Financial and Accounting Sciences
Topics
Abstract AR
تهدف هذه الورقة إلى دراسة ظاهرة الموسمية في عوائد و تقلبات سوق الأوراق المالية في السودان من خلال التعرف على مدى تباين سلوك السوق خلال أشهر السنة المختلفة.
استخدمت الورقة نموذج المربعات الصغرى العادية و نموذجين من عائلة نماذج الانحدار الذاتي المعمم و المشروط بعدم تجانس التباين على بيانات يومية لقيم الإغلاق للمؤشر العام لسوق الخرطوم للأوراق المالية خلال الفترة من 2 يناير 2008 و حتى 30 ديسمبر 2014م.
أشارت النتائج التطبيقية إلى عدم وجود اختلافات معنوية بين العوائد المتحققة خلال شهر يناير و العوائد في الأشهر الأخرى من السنة و ذلك خلافا لما يلاحظ في العديد من الأسواق المالية حول العالم.
و فيما يتعلق باختبار أثر الموسمية عند أخذ تقلبات السوق في الاعتبار، فقد أوضحت نتائج الدراسة أثرا محدودا يشير إلى أن عوائد السوق تختلف معنويا بين الأشهر الثلاثة الأولى من السنة مقارنة بالأشهر الأخرى.
و خلصت الورقة بصورة إجمالية إلى أن البيانات التاريخية عن مؤشر السوق خلال الأشهر المختلفة لا تحتوي على معلومات كافية تساعد المستثمرين على فهم سلوك السوق و من ثم تبنى الإستراتيجيات التي تعينهم على تحقيق عوائد غير عادية.
تأتي هذه النتائج متوافقة مع ما توصلت إليه بعض الدراسات السابقة حول قبول فرضية عدم كفاءة سوق الخرطوم للأوراق المالية عند المستوى الضعيف، و التي تشير إلى أن أسعار الأسهم في السوق لا تعكس المعلومات التاريخية الخاصة بها.
و قد اقترحت الورقة ضرورة تواصل هذا الاتجاه البحثي في محاولة التعرف على مدى تحقق ظاهرة الموسمية و ذلك من خلال التركيز على القطاعات المختلفة للسوق و الشركات المدرجة فيها.
Abstract EN
This paper investigates the month-of-the-year effect for the Sudanese stock market by using daily closing values of the market index over the period January 2, 2008, to December 30, 2014.
Ordinary Least Squares technique and two different specifications of the Generalized Autoregressive Conditional Hetroscedastic model are applied to see how average returns of the Khartoum Stock Exchange (KSE) index are statistically different across months of the year.
Empirical results suggest that the possible month-of-the-year effect in KSE is generally murky, especially for the market returns.
Based on volatility equation however, the results show very little evidence that the market can be characterized by significant positive returns during the first few months of the year and negative returns over the last months.
These results indicate that KSE seems to be an informationally inefficient market and therefore, investors cannot take any advantage of information about a single month of the year when taking investment decisions to gain abnormal returns and consequently they should not consider this calendar anomaly when formulating their portfolios.
It is left to future research, when appropriate data will be available to investigate how calendar anomalies are valid at the sectoral and firm levels for the KSE market.
JEL Classification : E1, G4.
American Psychological Association (APA)
Abd Allah, Sulayman Zakariyya Sulayman. 2015. An investigation of the month-of-the-year effect for the Sudanese Stock Market. Economic Research Forum : Working Paper Series،Vol. 2015, no. 901-975, pp.1-22.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-580492
Modern Language Association (MLA)
Abd Allah, Sulayman Zakariyya Sulayman. An investigation of the month-of-the-year effect for the Sudanese Stock Market. Economic Research Forum : Working Paper Series No. 901-975 (Dec. 2015), pp.1-22.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-580492
American Medical Association (AMA)
Abd Allah, Sulayman Zakariyya Sulayman. An investigation of the month-of-the-year effect for the Sudanese Stock Market. Economic Research Forum : Working Paper Series. 2015. Vol. 2015, no. 901-975, pp.1-22.
https://search.emarefa.net/detail/BIM-580492
Data Type
Journal Articles
Language
English
Notes
Includes appendices : p. 14-22
Record ID
BIM-580492